Ethereum se ha convertido en una de las cadenas de bloques más utilizadas, impulsando una multitud de aplicaciones descentralizadas, desde DeFi hasta NFT y proyectos de metaverso.
El criptoactivo nativo Ether (ETH) impulsa este ecosistema y tiene una capitalización de mercado de cientos de miles de millones. Pero a diferencia del límite máximo de Bitcoin, muchos se preguntan: ¿cuántos Ethereum existen?
Esta guía profundiza en los detalles sobre el cronograma de suministro circulante de Ethereum y lo que en última instancia limita su suministro máximo total.
También analizaremos las implicaciones para el precio y la escasez considerando el papel de Eth como “petróleo digital” que paga por la computación y el almacenamiento. ¡Exploremos la tokenómica!
Una introducción al propósito de Ethereum
Ethereum representa una plataforma informática global que permite “contratos inteligentes”: código autoejecutable que ejecuta aplicaciones descentralizadas sin tiempo de inactividad.
Los usuarios pagan tarifas de “gas” en ETH para financiar los costos de ejecución de las aplicaciones y la compensación para los mineros/participantes que procesan las transacciones.
Propuesto inicialmente en 2013 por Vitalik Buterin y lanzado en 2015, Ethereum fue pionero tanto en contratos inteligentes como en prueba de participación en blockchain.
ETH impulsa la red como un “token de utilidad” que se consume para acceder a los servicios de Ethereum en lugar de simplemente como un método de pago.
Cómo se determina el suministro circulante de ETH
A diferencia del límite máximo de Bitcoin de 21 millones de BTC, el suministro circulante de Ethereum sigue un esquema de distribución diferente sin un límite superior. Aquí están los detalles clave:
- No Premine: 72 millones de ETH vendidos públicamente a través de crowdsale en 2014 antes del lanzamiento en un modelo ético y descentralizado que evita tenencias sesgadas.
- Suministro circulante inicial: el bloque Génesis sembró 72 millones de ETH desde su inicio en 2015, cuando se desbloquearon los tokens vendidos a los contribuyentes de crowdsale.
- Recompensas por bloques: los mineros ganan 2 ETH por bloque como recompensa por validar transacciones para incentivar la seguridad, lo que representa una inflación anual de aproximadamente ~4,5%.
- Acuñación de prueba de participación: después de la fusión con la prueba de participación planificada para 2023, los validadores obtendrán tarifas de transacción pero ningún subsidio en bloque, lo que reducirá la emisión neta a 0-2% a largo plazo.
- Crecimiento de la oferta circulante: actualmente existen aproximadamente 120 000 000 ETH, habiendo crecido ~5 veces desde la oferta inicial en 2015 y aumentando lentamente con el tiempo.
- Aumentos perpetuos de la oferta: a diferencia de Bitcoin, nunca se ha designado un límite en el protocolo de Ethereum, lo que significa que la oferta circulante continúa aumentando perpetuamente.
¿Qué factores afectan la escasez de ETH?
Comprender que ETH sigue siendo lo suficientemente escaso como para aumentar los precios a largo plazo a pesar de la falta de un límite máximo depende de dos limitaciones:
- Prueba de participación que reduce la emisión neta: después de la fusión, las recompensas del validador pasan completamente de la acuñación a los ingresos por tarifas, lo que significa menos entrada en circulación.
- EIP-1559 Tarifas base de quema: esta propuesta de mejora de Ethereum quema una tarifa base de las transacciones que ajustan los mercados de gas, sacando más ETH de circulación.
Desde el tercer trimestre de 2022 ya se quemaron más de 1 millón de ETH netos, compensando una parte importante de la emisión anual residual. Si el uso de la red y las tarifas aumentan más rápido que la acuñación, ETH tiende a deflacionarse.
¿Cuántos Ethereum en total pueden existir?
A diferencia de Bitcoin con 21 millones de unidades, no existe un límite codificado sobre el suministro máximo algorítmicamente posible en Ethereum. En teoría, podría salir ETH ilimitado. Sin embargo, en la práctica surgen limitaciones:
- Incentivos económicos: si el suministro descontrolado y sin límites diluyera demasiado el valor de ETH, los mineros/apuestas abandonarían el apoyo a la red.
- Competencia entre Blockchains: la adopción por parte de los usuarios disminuye si surgen alternativas con mejores límites como Cardano y Solana.
Por lo tanto, el límite práctico depende de los incentivos del ecosistema que equilibran la escasez de ETH con la seguridad y la utilidad.
Aun así, las mejores estimaciones sugieren que a largo plazo podrían circular otros ~100 millones, suponiendo que la prueba de participación y la quema compensen la mayor parte de la acuñación.
Impactos en el precio y la capitalización de mercado
La falta de un límite de oferta de Ethereum hace que el modelado de proyecciones de precios a largo plazo sea complejo, pero se destacan algunas ideas:
- Presiones deflacionarias: La quema y la menor emisión posterior a la fusión probablemente equilibren la acuñación futura, actuando como deflacionaria.
- Dominio del mercado no cuantificable: es difícil predecir la capitalización de mercado o el precio sin un límite de oferta, incluso estimar entre 20.000 y 30.000 dólares por ETH depende del dominio.
- Velocity Sink: ETH concedido para apostar y la garantía de DeFi disminuye la velocidad, actuando como una oferta más baja.
En general, los analistas esperan que el equilibrio burn/mint y el uso intensivo de la red mantengan la apreciación y al mismo tiempo preserven la seguridad de la cadena de bloques a medida que madure el escalamiento.
Por supuesto, como token de utilidad, el precio de ETH depende en gran medida del uso de Ethereum que domina las cadenas de bloques públicas globales.
Si la adopción falla o los competidores acaparan participación de mercado, la devaluación sustancial sigue siendo un riesgo.
Riesgos regulatorios en torno al estado de Ethereum
Al igual que otras criptomonedas importantes, la incertidumbre sobre cómo los reguladores como la SEC ven el estado de los activos de Ethereum sigue siendo una pregunta constante:
- ¿Clasificación de valores?: ¿Fueron las ventas iniciales de ETH una oferta de valores no registrada? ¿Podría la acuñación constituir una perpetuidad ilegal?
- Jurisdicción de materias primas: muchos argumentan que ETH carece de las características de los valores tradicionales y, en cambio, califica como una materia prima.
Estos caracterizan riesgos extremos de posible regulación restrictiva o interrupción de la cadena de suministro a largo plazo.
Reflexiones finales sobre la economía de ETH
La falta de un límite de Ethereum contrasta con Bitcoin, pero a pesar del suministro ilimitado en teoría, varios factores de contrapeso en torno a la prueba de participación y la quema probablemente limiten la cantidad circulante futura a unos pocos cientos de millones.
Suponiendo que no haya una revisión regulatoria catastrófica o que no se pueda mantener el dominio del mercado, el impulso deflacionario de ETH combinado con intereses colaterales adquiridos puede incluso producir una apreciación que rivalice con Bitcoin a largo plazo.
Por supuesto, como ocurre con cualquier criptomoneda incipiente, sólo el tiempo dirá si Ethereum puede mantener la seguridad y la utilidad de la red más allá de su ventaja de ser el primero en moverse, mientras innumerables competidores hambrientos como Cardano y Polkdot miran su corona.
Aaprende más: ¿Qué es apostar en criptomonedas y cómo funciona?
